我们建议下半年配置以“周期错位”为主线:维持超配海外资产，分享经济复苏成果;提前布局中国资产,抓住疫后.成长新机会。从中国市场的角度,我们对下半年大类资产的排序为海外>债券>商品>股票>金。2021年上半年的市场主线是全球经济错位复苏，中国领先，美欧加速，新兴滞后。美国增长强劲，美债利率骤升，引发国内市场担忧，成为A股“中期调整”催化剂。资源进出口国复苏错位，转化为商品供需错配，推高大宗商品价格。
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