海外债市研究系列二：杠杆贷款VS高收益债券，谁领风骚？

杠杆贷款并不是单纯指用于杠杆收购的贷款，而是泛指已经拥有大量债务或不良信用记录的公司的商业贷款，这类借贷者财务杠杆通常激进，风险较高。标普将杠杆贷款定义为评级BB+及以下，或是无评级时利差为Libor+125个基点以上的贷款。2019年底美国杠杆贷款规模为1.193万亿美元，1997年至2019年的复合增速高达15.1%，远超同时期各项资产规模的复合增速。杠杆贷款类似于信贷资产流转，其发展离不开抵押贷款凭证CLO和共同基金发展，目前市场评级以B类为主，科技电子医疗等行业占比较高，轻契约化使得杠杆贷款更加类似于高收益债券。