索菲亚专题研究：柜类定制专家，渠道变革、产品升级重塑成长驱动力

渠道、产品稳步升级，索菲亚柜类定制零售竞争优势突出。伴随全屋定制深化，公司衣柜及其配件产品种类愈发丰富，收入规模行业领先，当前市占率约5%，零售渠道仍为收入贡献的重要来源，大宗、整装渠道成为新增驱动力。行业层面，伴随2020年地产销售延后爆发对应的后周期需求滞后兑现，低基数下家具零售需求预计将呈高增长态势，公司有望受益;借助于电商、整装多渠道发力，多品牌矩阵完善，以及公司在经销商管理机制、产品结构升级等方面变革成效逐步显现，有望构筑中长期零售竞争优势。