航空运输Ⅱ行业：疫苗进度将如何影响中美航空行业复苏之路？

我们大致将美国航空的复苏节奏，划分为三阶段，目前美国航空股正处于复苏的第二阶段。第一阶段，美国公布疫苗的全民接种时间表。美国当地时间2020年11月18日，美国公布疫苗的全民接种时间表，投资者对航空行业的复苏时点有了相对明确的时间节奏，美国航空（AAL.O）、美联航（UAL.O）、达美航空（DAL.N）迎来疫情后的第一波30%-50%的股价反弹。第二阶段，如果美国疫苗接种进度能够进一步提高，从而接近全民免疫的阈值，航空需求复苏的确定性将进一步提高。新冠疫苗的最终接种率若提高到一定水平后，则有望达到“群体免疫阈值”。拜登政府执政、2020年冬天全球新冠疫情的再度爆发、疫苗的接种有效性等因素，都可能会加快美国民众的疫苗接种意愿，美国疫苗的后期接种速度或有望提速。第三阶段，航空数据兑现复苏预期。美国航空行业从业人员大多对航空复苏持悲观预期，主要航空公司通过采取大幅裁员、拆解老旧飞机的方式减少有效供给。如果需求如期复苏而供给端有效收缩，美国航空行业可能会在2022年迎来行业较长周期的高景气度。