苏宁环球专题研究报告：坐拥金陵禀赋，拥抱医美未来

经验、激励和资金为医美业务重新起航奠定基础公司2016年切入医美赛道，目前有1家医美医院并表，持股45%的医美产业投资基金旗下拥有4家医美医院。17-20年公司医美业务以内部优化整顿为主，经营管理水平、盈利能力持续提升。伴随医美行业合规化发展、渗透率提升，后续公司对医美产业投入和支持力度有望加大，有望通过产业基金医院并表、新设门诊部、外延+内生开设新医院、布局上游标的等多维度加速医美业务发展。早期落地项目有助积淀运营经验，9.48%的回购股份有望提供有效激励手段，地产业务有望提供充足资金弹药。预计21-23年EPS为0.35、0.45、0.46元，目标价11.38元，首次覆盖给予“增持”评级。