贝泰妮：敏感肌龙头，迎来黄金时代。滇虹药业2008年孵化薇诺娜项目，2011年分离，2021年创业板上市。公司股权结构合理，实控人通过境外公司持有股权，在任高管多有医药背景，核心高管累计持股达39.46%，与公司进行深度捆绑。2017-2020年营收及归母净利润复合增速分别为48.94%、52.37%，呈现高速增长；费用端：公司2017-2020年销售费用率保持在40%-45%区间中，持续营销投入，营收规模的迅速扩张有效摊平其他期间费用。收入结构来看，2020年护肤品营收贡献达到89.52%，2017-2019年护肤品毛利率接近80%，毛利率保持领先。渠道方面，公司积极把握电商发展红利，加大线上投入，巩固与大型电商平台合作，线下进行战略调整，集中资源发展线下分销渠道客户。与同行相比，公司盈利增速及盈利能力保持领先，背后是产品力（产品及品牌奠定高零售价格）、渠道力（聚焦自营渠道建设）及成本控制能力（包装简约降本增效）的体现。
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。
