流动性估值跟踪：被忽视的利好，从信用债违约到理财收益率下行

宏观流动性：1.上周逆回购净投放2300亿元，MLF并没有操作；2.市场利率方面，DR007和R007受信用债违约影响大幅上升至2.61%和3.36%；3.10月M1和M2增速分别为9.1%和10.5%，较上个月分别上升1个和0.4个百分点；4.人民币相对美元基本维持不变。A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交量和换手率均有所上升；2.两融余额继续上升至1.55万亿；3.北上资金小幅净流入92.1亿元；4.上周A股转为净增持，回购规模有所下降；5.风格来看，上周中盘股、中PE、低价股、亏损股表现最好。A股和全球估值：最近低估值的周期板块有所反弹。从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、建筑装饰、房地产、钢铁、建筑材料、农林牧渔、公用事业、非银金融、采掘、家用电器。