稳步前行，顺势而为

一季度财政政策发力、经济阶段性企稳，转债经历春季上涨行情，随后受新冠疫情影响，但宽货币等政策呵护下市场反弹，此后海外市场调整。二季度利率拐头向上，转债经历横盘、回调以及估值主动压缩。三季度权益市场快速上涨，转债乘势而上，之后总体高位震荡，季末情绪低点，估值再次压缩。大类资产表现来看，今年转债表现优于纯债，但弱于权益，尤其是受益于之前货币宽松的成长风格。