专题研究：信用债发行降温收益率表现分化，违约风险或持续暴露

市场分析与展望：10月份信用债一级市场发行降温，主要信用债品种发行规模较上月有所下降，发行成本也普遍回落；二级市场方面，信用债成交规模较上月减少，但在债市成交总额中占比上升，信用债收益率短升长降。年内地方债发行高峰已过，11月利率债供给压力有所缓解，但央行或继续坚持稳健的货币政策，资金面偏紧的情况可能有所改善但也难以出现明显放松；同时我国经济基本面修复节奏尚存在一定不确定性，需关注经济超预期变化可能给债市带来的干扰；此外更引人注意的是，受违约事件增多影响，近期市场情绪明显受挫，短期内信用债市场或面临一定调整压力；考虑到信用债到期压力较大，尾部发行人违约风险或继续暴露，其中盈利能力恢复较慢及到期压力大的企业信用风险仍值得关注。