传媒互联网行业：交易类平台研究框架，基于“多快好省”的模型

投资建议我们用自创框架梳理了主流的交易型平台，从产业基本面角度看各有亮点。淘宝/天猫、拼多多和京东三大平台有着不同的价值主张，立足于此的竞争壁垒也日渐牢固。虽然短期市场份额非此即彼，但只要给予时间，考虑中国庞大的消费市场，以及不断深化的线上化进程，每种模式都可能有足够的成长空间。美团是最大的变量，长期来看，在AT构成的中国互联网产业顶层结构里，美团可能不满足于仅对现有业务再次探索。我们的模型也显示，美团正从事一项前无古人的动作，试图击穿交易互联网领域所有的人群和需求。