回归内生趋势：美国经济与全球资产定价

疫后复苏的三个重要变量：居民收入，不考虑基数的影响，财政补贴退坡压力有序且可控，由于薪资报酬恢复良好，将起到关键性支撑，若考虑更广义的度量，不动产和金融资产强势使得整体风险更低。就业市场，失业率快速反弹阶段趋于尾声，未来改善节奏或反复，但能否保持大的向下趋势更关键，地方和州政府的裁员压力需要新一轮刺激计划化解；疫苗效果，目前进展超预期，但上半年还很能纳入基准预期。总体而言，经济修复将告别短期政策刺激和疫情干扰，逐步回归内生的修复动力。