国防军工行业：Beta确立，强alpha为矛

目前A股国防军工板块的投资底层逻辑发生根本性的变化，复盘军工行情历史，过往的主要催化剂是主题事件或资产证券化，再结合当时的市场风险偏好和流动性，所以行情呈现阶段性和高波动性；复盘今年7/8月军工行情历史，是前所未有和意义非凡的；板块行情的主要驱动因素是国防现代化建设的“十四五”规划，投资逻辑以盈利改善预期为主线，领涨个股也与以往不同，多为基于军工产业链分工的基本面驱动的代表性上市公司；我们可以将7/8月军工行情划分为两个阶段，每个阶段各为四周，在各阶段内长江国防军工指数涨幅均超过20%，各阶段内均跑赢沪深300指数。