钢矿年度报告：政策和预期致利润回升

不排除阶段性钢铁高产量再度回归，预计2021年钢铁利润比今年1-3季度好，但比今年4季度差。考虑到粗钢产能利用率仍高位运行、吨钢利润再度恢复，以及2021年一季度限产之后，多数已完成主要污染物超低排放改造的达标企业环保压力将明显减轻，中国钢材产量或将继续上升但增幅或继续收窄至4%左右，不排除阶段性钢铁高产量再度回归。预计2021年钢铁利润比今年1-3季度好，但比今年4季度差，主要原因是：与2020年受疫情影响1-3季度需求慢慢消化库存和4季度环保限产趋严导致产量预期调整相比，2021年需求变化将相对平稳。由于中国钢材产量仍处于上升期，预计2021年中国国内铁矿石产量将延续恢复性增长，而考虑到全球其他主要经济体在疫苗推广之后经济将逐步恢复，中国铁矿石进口增幅将由于全球铁矿石资源分流效应而明显收窄至5%左右。