银行行业2021年中期投资策略：“破”表内外成本刚性，业绩上修支撑估值提升

上半年银行经营以业绩稳步修复为主基调。作为周期性行业，伴随疫后宏观经济的企稳，银行基本面景气度不断改善。宏观层面：企业盈利向上，流动性环境温和。预计后续宏观经济各项指标将逐渐收敛至潜在增长水平，据华西宏观预测，预计我国未来2-4季度GDP同比增速将正常性回落，环比有望平稳扩张，全年GDP增速9.5%左右。2020年宽松的货币政策逐渐退坡，今年整体货币政策基调以“稳”为主，下半年货币政策有惯性，流动性有望维持适宜区间。我们维持年度策略判断，预计2021年整体新增人民币贷款规模19万亿左右。