上市券商2021年中报综述：盈利高增，强者恒强

　　ROE 趋稳、头部优势凸显、监管差异化和财富管理赛道价值是现阶段值得重点关注的四个核心变量。一是行业 ROE 由历史高波动正走向稳步上升的通道。得益于净利润率的持续上升，券商 ROE 也呈现上升趋势，由 2018 年的 3.56%上升至 2021 上半年的 7.82%（年化数据）。其中上市公司表现更优，头部券商ROE 平均在 10%以上，稳居前列；二是市场龙头优势进一步凸显。从中报来看市场排名前五的头部券商净利润和营收占比提升，且在传统经纪业务、投行业务和跟投或者衍生品业务等领域，头部券商的市场份额提升； 三是在行业监管方面，以资本市场提升权益占比为主线，深化改革和对外开放不断稳步推进， 同时证监会公布首批证券公司“白名单”，扶优限劣引导行业合规经营； 四是财富管理业务具有高成长性， 是券商长期布局赛道。 上半年受益于权益市场表现，以东方证券为代表的券商资管业务业绩贡献显著。