投资要点：
天津文旅产业拥有深厚的发展底蕴
天津市作为百年历史文化名城，拥有着十分深厚的文化底蕴和鲜明独特的文化气质。天津是中国历史文化名城，尤其在中国近代历史上居于重要地位。作为北方最早的开放城市，加上地处首都门户和濒临渤海的优越位置，天津成为中国汲取世界近代文明最理想的窗口。凭借国务院命名的历史文化名城称号，600多年的建城历史、深厚的文化底蕴以及在中国近现代历史中独特的历史地位，拥有大量近现代文化遗存、众多历史文化名人、风格独特的中西建筑和重大历史事件见证地，可开发利用的历史文化资源十分丰富。此外，天津是全国著名的戏剧、曲艺之乡，艺术门类齐全，拥有全国一流的专业院团，广播影视新闻出版实力雄厚，文化产品影响广泛；天津地处京津冀城市群的交汇点和环渤海中心位置，连接国内外、联系南北方、沟通东西部，海港、空港、铁路、公路网络密集，具有明显的区位优势。
天津市文旅产业政策进入稳步、有序的推进阶段
从2015年开始，天津市政府逐步出台了多项针对文化产业的指导意见和发展规划，意在加快挖掘和深化其蕴藏的深厚文化积淀财富，盘活天津市文化资产的资本活跃度。在管理体制方面，目前天津市以及形成由天津市政府为核心，以各区县人民政府文化产业发展领导小组（办公室）为分支的文化产业服务与管理机构。我们认为目前天津地区的文旅政策及管理层面已经开始进入较为密集的政策催化期，指导意见及政策规划的有序出台将在中长期内有利于持续推动天津本地文化及创意产业的资本推进力度，对于地区文化企业形成实质性利好。
天津市文旅产业的整合与资本化稳步推进
从资本化角度进行分析，目前天津资本实力较强的国有文旅产业企业主要包括：天津海河传媒中心（2018年由天津日报报业集团、今晚传媒集团、天津广播电视台职责整合）、天津津云新媒体集团股份有限公司、天津滨海能源发展股份有限公司、北方电影集团、天津出版传媒集团、北方报业印务有限公司等，业务覆盖影视业、印刷发行业、演艺娱乐业、文化旅游业、文化用品制造、民俗文化产业等多个文化传媒子领域。此外，还包括从事文化传媒业投资的天津北方文化产业投资集团等。
风险提示
产业政策风险，产业及公司发展不达预期，国企改革推进不达预期
