行业趋势：人口老龄化加速叠加支付能力快速驱动带来的医疗健康需求持续增加：1）支付改善带来美好生活向往类消费医药增加，2）公立医疗机构公益属性持续加强且供给弹性有限，供需矛盾驱动医疗服务行业持续高景气；3）药品第五批带量采购、关节集采等政策陆续出台，政策已由外部冲击转为内生假设，企业自身的经营能力和应对能力成为主要的考核要素，对于能够高效系统性地将研发管线转换为销售业绩的药品和器械龙头公司，会在未来的竞争中胜出。4）创新研发仍是医药行业的主要发展方向，且从工业企业而言，研发效率重要性进一步凸显，我们预计研发服务类公司景气度仍将持续。5）新冠疫情带来疫苗行业中长期机会，短期新冠疫苗的持续放量为企业带来业绩弹性，中长期来看，疫情提升居民疫苗接种意识，且新冠疫苗为企业发展奠定资金基础，带来长期发展机会。
投资逻辑：中长期看好医药行业发展，医药行业具有行业景气度高的优势，我们建议从中期维度去看待企业的变化趋势。
建议选股思路（按先后顺序）：
①医疗服务：国际医学、通策医疗、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H）、盈康生命、康宁医院，建议关注三星医疗
②CXO：凯莱英、药明康德、泰格医药、博腾股份、药石科技
③消费医药：四环医药（H）、华东医药、复锐医疗科技（H）、爱博医疗、长春高新、时代天使（H）、片仔癀、鱼跃医疗（与电子组联合覆盖），建议关注欧普康视、现代牙科（H）
④创新产品：信达生物（H）、贝达药业、康诺亚（H）、康希诺，建议关注君实生物（H）、康方生物（H）、百济神州（H）、再鼎医药（H）
⑤医疗器械：迈瑞医疗、三友医疗、南微医学、英科医疗、翔宇医疗、归创通桥（H）
⑥精选个股：一心堂、百洋医药
风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，新冠疫情进展具有不确定性
