华熙生物：透明质酸钠获批2021年首批新食品原料，打开公司原料及终端市场上行空间。1）2021年1月7日，国家卫生健康委发布正式公告，批准由华熙生物申报的透明质酸钠为新食品原料，使用范围为乳及乳制品，饮料类，酒类，可可制品、巧克力和巧克力制品（包括代可可脂巧克力及制品）以及糖果，冷冻饮品，不包括婴幼儿食品；2）透明质酸用于食品具备光滑皮肤、缓解关节疼痛等经科研验证过的实质功效，2014-18年全球食品级原料销量CAGR达29.4%，公司在透明质酸原料市场的技术、产能等方面均具备优势，还率先在γ-氨基丁酸的产业化生产上实现突破，聚谷氨酸钠、麦角硫因松蕈提取物、小核菌胶水凝胶、乙酰壳糖胺、纳豆提取液等多种原料均具备广阔拓展空间。公司已有仙黎奥芙食品品牌，有望布局原料和终端两大市场。
国家监管部门出手华强北规范化妆品渠道，利好正规渠道发展。根据青眼、电商报、腾讯新闻、界面新闻等多家媒体报道，近日市场监管局、公安等相关部门联合对华强北化妆品档口走私、售假、偷税漏税等行为展开大检查，整个明通自1月4日起便处于歇业整顿状态。根据我们1月9日的实地调研，龙胜化妆品市场约1/2门店歇业，明通美妆市场大多数门店均处于闭店状态，少数正常营业的门店摆放以日韩非知名化妆品牌为主，价格为官方价格的1/3左右。此前2020年12月底据央视新闻报道，深圳海关缉私局在华强北侦破一起涉案金额高达6亿元的化妆品走私大案，涉及雅诗兰黛、兰蔻等多个国际化妆品品牌。据店主交代，其货源均是从境外通过走私渠道低价购入的。近日多项监管举措显示国家打击化妆品非法渠道的决心，促进化妆品正规渠道发展。
鲁商发展：预计2020归母净利同增60%-90%，化妆品影响业绩同增50%+。1）公司公告称2020年归母净利预计增加额在2.1亿元-3.1亿元（对应归母净利5.5-6.5亿元），同比增速60%~90%。其中2020Q4归母净利1.4-2.4亿元，同比增速-13.2%~51.5%。其中化妆品板块方面，影响归属上市公司股东的净利润同期相比增加50%+；原料及添加剂板块，2019年6月收购山东焦点福瑞达生物股份有限公司，2020Q1并表，影响归属上市公司股东的净利润增加。2）根据天猫数据，颐莲12月天猫旗舰店增速近180%，公司化妆品板块今年发力营销，有望高速增长；食品级透明质酸获批有望进一步推动焦点生物增长。此外，根据公告，公司正在积极准备医药级玻尿酸产能，若生产资质获批落地有望获取增量市场。
投资建议：我们当前为投资者梳理四条投资主线：1）国产化妆品品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，继续推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、壹网壹创、青松股份、御家汇等；2）疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，继续重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。3）需求短期受损，但有望实现消费回补反弹，行业景气度高龙头壁垒持续提升，继续推荐爱婴室、华致酒行、周大生等。
风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧；龙头展店不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大；商品结构调整失效；CPI大幅下行风险。
