宠物系列研究之一：新兴高景气宠物赛道——从它博会看行业趋势

电商渠道给经销商带来极大挑战，经销商在品牌上着力。过去10年，宠物赛道供不应求，经销商生意相比现在更容易，当下新兴渠道电商快速崛起给行业销售模式带来新的挑战。宠物市场格局分散，渠道商价值在电商的冲击下仍不可替代。

冻干主食、猫主食罐、功能性零食更加差异化、细分化与创新化。养宠人群年轻化、收入水平提升、情感需求升温、消费升级，支撑宠物食品愈发创新化、细分化、多元化。

宠物用品智能化、保健营养品层出不穷。

“90后”成养宠主力，新奇、省力、安全、品质、个性化的智能化宠物用品成为潮流，科技发展带动养宠工具升级，养宠更加智能与便捷。

中国宠物食品在供应链体系上优势明显。

海外宠物食品具有先发品牌优势，中国宠物食品供应链体系完善，本土企业在电商平台与宠物专业渠道占有优势，成本效率明显，国内宠食市场将呈现高端化与主流中端大通货双线并行发展趋势。立足产品差异化定位，综合供应链、渠道、品牌等多维角度，国货宠食突围优势显著。

宠业新流量电商注重品牌力、个性化内容营销。

宠业电商市场目前呈现品牌化、链路化、社交化、多样化四大趋势。新营销模式快速迭代，以内容营销为主，注重品牌力与个性化方式成为宠物营销新趋势潮流。

投资建议

宠物赛道低渗透率、大市场空间、高增速。本土企业有望借助供应链及成本优势、电商渠道红利与品类创新，提高市占率，成为行业龙头，推荐标的国内宠物食品龙头企业中宠股份与佩蒂股份。

风险提示

汇率波动风险；国内市场开拓不达预期；产能投放不及预期；原材料价格波动；宠物食品安全问题；核心客户占比较大；品牌建设不及预期。