汽车供给端紧缺，需求端旺盛。9月芯片供应略有缓解，但缺口依然巨大。中汽协预测4Q21芯片供应预期好于3Q21，但总体依然处于供应紧缺的状态。汽车市场终端需求旺盛，车企出现订单积压情况，热门车型交货周期长达数月，部分新车需求转向二手车市场，推高二手车交易量和交易价格。自主品牌市场份额不断攀升，9月份已经达到47%，长期来看自主品牌份额有望达到60%~70%。
2021年新能源汽车销量有望达到320万台。9月新能源汽车产销量再创新高，9月新能源车厂商批发渗透率20.4%。自主和合资品牌9月份渗透率分别为33%/3%，持续呈分化趋势，同时高端电动车增长强劲。
海外市场将为中国品牌贡献可观新增量。9月汽车企业出口17.3万辆（+74%）。过去3年我国汽车出口量维持在100万台，2021年前三季度汽车出口已达136万台，呈强劲增长势头，主流车企1~9月份的海外销量占其自身销量的比重达到7%~11%的水平。海外市场有望成为车企们的重要增长引擎，海外布局完善的车企将持续受益。
投资建议：汽车业短期不利因素主要是供应受限（电池、芯片等核心配件短缺+有序用电）及成本上升,但汽车市场订单、渠道库存、二手车交易量与价格均显示汽车消费需求旺盛。随着供给逐步恢复，汽车年产销量规模有望走出长达3年的平台期进入新阶段。汽车行业年产销规模在三五年内可超过3000万台。长期看中国汽车出口空间有望达1000万台/年。自主品牌市占率进入大幅上升通道，海外布局将贡献新增量。我们看好具有优秀产品定义能力和快速夯实组织与技术底座的民营龙头主机厂，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）；零部件领域看好行业壁垒高，且智能汽车单车价值量提升明显的企业，推荐福耀玻璃（600660.SH）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴需求较快增长，供给增长有限，景气度有望维持较高水平，建议关注华友钴业、盛新锂能。
风险提示：1）芯片短缺可能导致汽车行业复苏不及预期；2）持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩；3）自主品牌在智能化技术和管理转型上不及预期；4）原材料价格持续上涨减弱整车和零部件企业利润。
