航空:9月南京疫情影响消退后,航空客运出现明显修复迹象,但修复速度低于预期,此外,10月底开始新一轮疫情再次爆发,多个省市加强防控措施,预计将对航空客运市场带来较大负面影响,拖累航空板块四季度业绩回暖进程,建议持续关注疫情发展情况。

机场:在国际航线持续受控前提下,机场板块业绩出现分化,疫情局地散发对机场板块业绩复苏造成负面影响,但考虑深圳地区国内航线和航空货运需求较旺,叠加卫星厅启用将开启新一轮增长周期,因此推荐深圳机场。

物流&快递:受益于良好的复工进度,物流行业持续处于高景气时期,盈利同比增加成为2021年前三季度物流板块主流趋势,快递子行业增速略有放缓,但龙头企业市场份额仍然持续扩大,考虑到单票价格已经环比明显回升,行业企业迎来业绩改善拐点,推荐顺丰控股,建议关注韵达股份。

公路&铁路:推荐坐拥长三角黄金通道的宁沪高速和转型主动管理的招商公路,建议关注京沪高铁。

风险提示:1)行业政策:国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本;2)宏观经济:交运行业主要是依托整体经济环境,因此当前宏观经济环境可能导致市场需求出现变化,影响盈利水平;3)安全事故:安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险,导致监管措施加强,影响消费者信心;4)疫情影响超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,运输需求持续低迷,政府管控措施长期持续,将对行业产生较大影响。


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