2021年内风机招投标价格降幅较大，招标量超预期。2021年初至今国内风机价格进入快速下行通道：2020年Q1风电招标均价约为3507元/KW，而2021Q1招标均价降至2860元/KW，同比下降18%；到2021年年中风机主流报价区间大致在2200-2400元/kW。在建设成本大幅下降、平价时代项目收益率不降反升的背景下，上半年国内风电招标量突破30GW，为近5年来最高。9月中广核云南曲靖市文兴480MW风电场和麻栗坡大王岩180MW风电场机组集采项目开标，电气风电分别报出1950元/kW和1880元/kW的历史低价，再一次刷新风机价格低价记录。
机组大型化趋势加速。据CWEA统计，国内风电新增装机平均单机功率在2011年和2017年分别突破了1.5MW和2.0MW，历时6年平均功率提升仅0.5MW；2019年，中国新增装机的风电机组平均单机容量为2454kW，同比增长12.4%，主流机型的单机容量从2MW级升至3MW级。而从今年风电项目的招标情况来看，陆上机组单机容量基本都在3MW以上，低风速区域也有4.65MW-182、5.0MW-191级别的大容量风电机组参与，中高风速区投标中也出现5.0MW、5.2MW机型，北方大基地风电项目招标单机容量已可达6MW以上，风机大型化显著提速。
风机大型化降本三条路径：
路径一：大型化和轻量化为风机带来单位零部件用量下降。目前头部整机厂在机型开发中越来越多采用平台化设计，仅在关键部分的输出功率或载荷上存在差异，因此能够摊薄单位零部件的用量和采购成本。目前单GW风机的铸件耗量已经从2.5万吨下降至2万吨，塔筒配套量已经从12万吨下降至8万吨。
路径二：风机大型化摊薄非设备成本。风电机组单机容量的大小直接影响同等装机规模所需机组台数，例如100MW的项目此前所需20台5MW风机，可降至14台7MW风机，从而减少了6个塔筒和6个塔桩的基建成本；进而对线路、塔架等的投入产生影响，推动风电场配套建设和运维成本的下降；在土地资源有限的情况下，大容量机组还可缓解风电机组点位不足等问题。
路径三：提升发电小时数，最终降低度电成本。一般来说，在同等风速情况下，叶片更长，扫风面积更大，发电量也相应增大；塔筒越高、切变值越大，风能利用价值也就越大。因此大叶片和高塔筒的应用可有效降低对最低风速的要求，提升风机利用小时数，增加有效发电量。
投资建议：1）大型化趋势下，具备机型领先开发能力的整机厂商，重点推荐明阳智能、运达股份、金风科技；2）具有大型化配套能力的零部件环节优质标的，重点推荐塔筒环节的天顺风能和大金重工，铸件环节的日月股份和广大特材，主轴环节的金雷股份和主轴轴承环节的新强联，建议关注东方电缆等。
风险提示：机组大型化开发及产业链配套不及预期，电网消纳能力不足等导致需求不及预期，大宗原材料价格持续上涨等。
