全国两会《十四五规划和2035年远景目标纲要》发布，坚持生态文明建设不动摇。3月11日十三届全国人大四次会议表决通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，3月13日对外公布。全文共十九篇，六十五章。《纲要》在第十一篇分三章对绿色发展进行了着重介绍，总体要求生态文明建设实现新进步。细分要求包括城镇污水、垃圾处理设施：①新增和改造污水收集管网8万公里，新增污水处理能力2000万立方米/日；②加快垃圾焚烧设施建设，城市生活垃圾日清运量超过300吨地区实现原生垃圾零填埋（助推城市焚烧加速替代填埋，释放市场空间）。大气污染减排：完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造等；水污染防治：推进363个县级城市建成区黑臭水体综合治理；土壤污染防治：在土壤污染面积较大的100个县推进农用地安全利用示范；补齐医疗废弃物处置设施短板，开展100个大宗固体废弃物综合利用示范；开展60个大中城市废旧物资循环利用体系建设等。生态环境持续全面提升仍为近期、远期重要目标，在政策层面推动力度加大的同时，环保板块本身的低估值属性也为上涨空间进一步加码。
融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。
估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）、碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）。
行业新闻：1）《山东省城乡生活垃圾分类技术规范》自2021年6月1日起施行；2）湘潭市农村生活垃圾处理付费服务机制行动方案出台；3）再生水量不到15%，发展膜产业大有可为。
板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。本周上证综指跌幅为1.4%、创业板指跌幅为3.1%，环保板块（申万）涨幅为2.6%，跑赢上证指数4.0%，跑赢创业板5.7%；公用事业涨幅为0.9%，跑赢上证指数2.3%，跑赢创业板4.0%。
风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期
