基金对于食品饮料板块整体持仓有所增加。根据Wind统计数据,截止2021年年底,基金持仓申万食品饮料一级板块市值总计为5354.32亿元,占基金总仓位比重为15.43%,在所有申万行业中排名第一;基金持仓市值占比较2020年同期上升1.05pct,较三季度上升0.70pct,表明基金当前对于食品饮料板块整体的持仓有所上升。当前板块整体的估值水平有所下降,截止2021年12月31日,食品饮料申万一级板块整体市盈率(TTM)为44.24倍,而2020年同期板块市盈率为53.65倍。随着业绩的稳健增长,板块整体的估值将进一步进行消化。

  食品饮料内部白酒获基金持仓比例最高。2021年年底申万白酒三级板块获基金持仓市值共计4614.29亿元,持仓市值占基金A股持仓总市值比重为13.30%,较2020年同期上升2.43pct,较三季度上升0.98pct;申万啤酒三级板块基金持仓市值比重为0.40%,较2020年同期上升0.05pct,较三季度上升0.03pct;乳制品板块基金持仓市值占比为1.02%,较2020年同期下降0.11pct,较三季度上升0.05pct;调味发酵品板块基金持仓市值占为0.25%,较2020年同期下降0.59pct,较三季度下降0.03pct;休闲食品板块基金持仓市值占比为0.01%,较2020年同期下降0.01pct,较三季度下降0.005pct。

  食品饮料内部子板块估值水平出现不同程度的消化,2022年建议重点关注板块内部量价提升带来的投资机会。截止2021年12月31日,申万白酒三级子板块市盈率为47.58倍,处于2016年以来估值水平的88.60%分位数;啤酒板块市盈率为47.34倍,处于2016年以来估值水平的24.10%分位数;乳制品板块为32.49倍,处于2016年以来估值水平的78.83%分位数;申万调味发酵品板块市盈率(TTM)为51.38倍,处于2016年以来估值水平的81.76%分位数;申万休闲食品板块市盈率(TTM)为38.75倍,处于2016年以来估值水平的49.51%分位数。在消费升级趋势之下,白酒的大众主流消费价格带不断上移,消费者对于高端以及次高端白酒的需求持续上升,叠加2021年白酒涨价潮,量价齐升将驱动次高端酒企业绩不断快速增长;对于啤酒板块来说,其在春节期间也有望迎来量价齐升,建议关注品牌力较高的龙头企业;对于乳制品板块来说,当前生鲜乳价格再次下降,乳制品板块业绩有望迎来“成本降、量价升”的双轮驱动;对于休闲食品来说,疫情导致“就地过年”潮再次兴起,休闲食品龙头企业有望实现量价齐升。

  投资建议

  基金对于食品饮料板块的持仓不断增加,建议关注估值消化较为充分的子板块。当前基金对于食品饮料板块的持仓水平较高且不断增加,板块内部白酒的持仓水平最高,建议关注营收确定性较高的高端以及次高端白酒。啤酒板块基金持仓比重有所上升,估值水平接近底部,建议关注板块内部龙头企业。乳制品基金持仓边际改善,调味发酵品基金持仓有所下降,休闲食品基金持仓较少且处于下降趋势,建议关注板块内部龙头标的的投资机会。

  风险提示

  经济超预期波动;疫情进一步发展;食品安全问题。


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