银行：箱体图直观展示：银行板块上行之时，如何寻找低估个股

　　板块整体上行中，可关注估值修复较慢的个股。当前宽信用推动经济预期改善的逻辑正在演绎，银行板块或将整体受益。然而个股估值修复步调有先后，有必要做动态观察，便于挖掘低估值。本报告用箱体图直观展示。

　　哪些个股更便宜？选取过去一段时间的个股PB(LF)为样本，用平均值±1倍标准差构建区间；画出箱体图来直观比对，以最新估值在这个区间的相对位置，来衡量相对低估水平。

　　哪些便宜得“没道理”？找到上市银行最新披露的报表，以营收增速、利润增速表征业绩，以不良率、拨备覆盖率表征资产质量，分别画出箱体图，直观比对。

　　股份行、四大行修复进程落后。选出那些估值修复进度较慢，但业绩和资产质量数据却较优异的个股，他们估值修复潜力较大，有可能是后续挖掘低估值的对象。板块来看，股份行、四大行估值修复较慢，后续潜力或更大。板块内部，可以关注/新增关注：

　　大行：农业银行；

　　股份行：平安银行、招商银行、兴业银行；

　　城商行：宁波银行、长沙银行、南京银行；

　　农商行：常熟银行、无锡银行、苏农银行。

　　投资建议：主线逻辑演绎中，关注相对低估个股

　　当前宽信用推动经济预期改善的逻辑正在演绎，1月天量社融、21Q4监管数据、21Q4货政报告构成多重利好支撑，银行板块或将整体受益。然而个股估值修复步调有先后，基于本报告逻辑，发现四大行、股份行修复进度偏慢，后续潜力或较大。

　　建议关注：优质股份行中兴业银行、平安银行、招商银行，高扩张城商行中

　　成都银行、杭州银行、宁波银行、江苏银行；基于本报告的逻辑，可以新增关注：

　　农业银行、长沙银行、南京银行、常熟银行、无锡银行、苏农银行。

　　风险提示：银行经营风险；银行资产质量下滑；经济增速下滑；指标与测算方法不全面。