2021Q4澳洲锂精矿生产经营情况
2021Q4，澳洲有MtCattlin、MtMarion、MtGreenbushes、MtPilgangoora、MtNgungaju（原Altura）5座矿山处于在产状态，其中MtNgungaju只有粗选工段于10月初投产，浮选工段预计在2022Q1末投运，其在Q4生产销售了3612吨粗精矿。5座矿山于2021Q4合计生产了49.63万吨锂精矿，环比减少5.05%，一方面受澳洲疫情下的劳工短缺影响，另一方面复产类项目的采矿回收率不及预期。2021Q45座矿山合计销售锂精矿51.57万吨，环比减少0.87%，此处假设Greenbushes季度产量等于季度销售量，此处不大能看出Q4疫情下锂精矿发货的延迟。如果我们单看两座外售锂精矿的矿山Cattlin和Pilgangoora，Q4合计销售量为11.68万吨，环比减少35.56%，两家公司均表示因为疫情导致了发货的延迟，这也势必会影响其中国包销客户Q4原材料获得及生产运营情况。
澳洲其余2座停产或重组锂矿项目2021Q4进展情况
澳洲目前还有2座停产矿山，MtWodgina和MtBald。Wodgina一期重启进展顺利，预计2022年4月首次生产出第一批精矿，雅保拥有所有的包销权。第二条和第三条产线也已经准备就绪，MRL和雅保将根据市场需求重新启动它们，需要确保产线重启是适当的。MtBald仍处于破产重组阶段，在2021年9月1日的最终听证会上，西澳大利亚最高法院根据444GA申请批准将Alita100%股份无偿转让给最大债权人AustroidCorporation，且无需支付任何费用。Alita仍需得到的批准包括：1）澳大利亚证券与投资委员会（ASCI）确认其已根据《公司法》第606条给予救济，2）批准从新加坡交易所退市，3）外国投资审查委员会（FIRB）批准。2021年1月28日，为争取更多的时间满足上述条件，契约管理人和AustroidCorporation同意将完成时间延长至2023年1月31日。
2021年澳洲锂精矿生产经营情况
2021年澳洲共有4座矿山贡献主要产量，合计生产锂精矿193.39万吨（MtNgungajuQ4产销量忽略不计），相较2020年澳洲精矿总产量增长32.07%，增加48.6万吨锂精矿产量；如果单对比4座矿山2020年总产量，则同比增加59.4万吨，同比增长44.46%。2021年4座矿山合计销售锂精矿199.12万吨，相较2020年澳洲精矿总销量同比增长35.46%，增加52.1万吨销量；如果单对比4座矿山2020年总销量，则同比增加67.1万吨，同比增长50.93%。2021年虽然少了MtNgungaju贡献的10-15万吨产/销量，但却因为MtCattlin及MtPilgangoora产能利用率提升、MtGreenbushes提产及CGP2选厂复产，3座矿山合计带来了64万吨新增产量，为2021年澳洲锂精矿产量增长的主力贡献矿山。
2022年澳洲锂精矿生产经营情况展望
预计2022年MtNgungaju和MtWodgina将开始贡献产量，虽然MtPilgangoora改扩建及MtNgungaju重启的延误，PLS公司预计将在2月下旬公布半年度业绩的同时，对生产计划指引进行进一步的下修。但因为2022年Greenbushes尾矿再处理厂的投产、GreenbushesCGP1（化学级选厂1）选矿回收率预计Q1后恢复正常、GreenbushesCGP2选矿回收率提升项目于2022Q1开始调试，Marion矿山一期增产计划预计8-9月份完成，以及Wodgina一期预计2022年4月首次生产出第一批精矿，在以上3座矿山改扩建及复产的积极影响下，预计将完全对冲PLS公司下修产量带来的影响。我们预计2022年澳洲6座矿山合计共生产259万吨精矿，同比增加66万吨，同比增长33.93%，依然会成为2022年全球锂资源供给的主要增量来源。
2021年澳洲锂精矿生产经营情况
2021年澳洲共有4座矿山贡献主要产量，合计生产锂精矿193.39万吨（MtNgungajuQ4产销量忽略不计），相较2020年澳洲精矿总产量增长32.07%，增加48.6万吨锂精矿产量；如果单对比4座矿山2020年总产量，则同比增加59.4万吨，同比增长44.46%。2021年4座矿山合计销售锂精矿199.12万吨，相较2020年澳洲精矿总销量同比增长35.46%，增加52.1万吨销量；如果单对比4座矿山2020年总销量，则同比增加67.1万吨，同比增长50.93%。2021年虽然少了MtNgungaju贡献的10-15万吨产/销量，但却因为MtCattlin及MtPilgangoora产能利用率提升、MtGreenbushes提产及CGP2选厂复产，3座矿山合计带来了64万吨新增产量，为2021年澳洲锂精矿产量增长的主力贡献矿山。
2022年澳洲锂精矿生产经营情况展望
预计2022年MtNgungaju和MtWodgina将开始贡献产量，虽然MtPilgangoora改扩建及MtNgungaju重启的延误，PLS公司预计将在2月下旬公布半年度业绩的同时，对生产计划指引进行进一步的下修。但因为2022年Greenbushes尾矿再处理厂的投产、GreenbushesCGP1（化学级选厂1）选矿回收率预计Q1后恢复正常、GreenbushesCGP2选矿回收率提升项目于2022Q1开始调试，Marion矿山一期增产计划预计8-9月份完成，以及Wodgina一期预计2022年4月首次生产出第一批精矿，在以上3座矿山改扩建及复产的积极影响下，预计将完全对冲PLS公司下修产量带来的影响。我们预计2022年澳洲6座矿山合计共生产259万吨精矿，同比增加66万吨，同比增长33.93%，依然会成为2022年全球锂资源供给的主要增量来源。
投资建议
作为未来很长一段时间电动车蓬勃发展所必需的上游原材料，各国纷纷将锂资源调为国家战略资源，这意味着海外收购不仅受此前地缘政治影响，还将受到各国未来产业发展顾虑影响，海外锂资源收购变得比之前困难，同时也影响这全球中短期锂资源产量释放速度，锂盐价格或将至少维持2年高位，才能激励及加速全球资源开发进程。截至2022年2月15日，电碳价格已经上涨至41万元/吨，预计Q1价格仍将保持上涨态势，直至Q2盐湖端碳酸锂恢复正常产能利用率。上游资源有保障且有资源增量的一体化企业，将享受2022年全年锂盐高价下的利润弹性。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，预计2022年年中白市化山采选扩建完工的【永兴材料】，2022年钾?
