2022年注定不凡，海外经济在滞胀后货币财政将进入艰难的“拨乱反正”阶段，我国经济则在“双循环”新发展格局、双碳目标、共同富裕的长期战略规划导向下，有望启动一轮需求结构的全面优化，走出一条“大国虎变”之路。
一、滞胀分野：海外加速紧缩，国内供强需弱。美国等发达经济体滞胀格局凸显，货币财政将共振收缩，而我国供给强韧，连续两年成为主要经济体中工业生产恢复最强的国家，2022年我国需求侧政策大有可为。
二、共同富裕：出口降温与消费升级再平衡。“双循环”制造业高级化趋势需要内需增长动力增强以平衡出口边际拖累，财政政策预计在2022年考虑个税减税等稳定中等收入群体收入的措施、稳定消费。
三、内需中枢：房地产融资呵护纠偏稳预期。近期货币政策已开始转向，地产融资呈现黎明曙光，2022年预计地产投资增速1%，失速风险不大，稳房价和稳刚需之间形成新的微妙平衡。
四、基建投资：能源升级与财经纪律平衡木。双碳目标下新能源发电体系建设将步入快车道。但狭义基建没有重回泡沫化增长的政策环境。预计2022年广义基建投资增速6.0%.
五、货币环境：降准不降息“有温度的中性”。从成本和效率的角度，2022年需全面降准150BP以上。预计2022年M2、社融同比分别为8.0%、10.0%，但下调LPR并不是合理选项。综上分析，我们测算2022年我国实际GDP同比增速约为5.3%左右。
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