投资建议
2月及3.8大促淘系+抖音销售总体回暖，主要细分赛道（功效护肤、高端护肤/彩妆、化妆师品牌）持续跑赢大盘，品牌分化加剧，推荐综合能力突出、大促表现出色、Q1业绩有望靓丽的贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/鲁商发展；3月以来，国内疫情呈现多点散发、局部爆发态势，疫情防控常态化背景下，受益于公众居家消毒意识的提高，家庭消毒产品需求短期内有望快速增长，建议关注洗手液龙头蓝月亮、抑菌消毒湿巾领先生产企业洁雅股份。
本周观点
3月以来，国内疫情呈现多点散发、局部爆发态势。3月12日，新增本土确诊病例/无症状感染者均超过千例，分别达到1807例、1315例。本轮疫情波及范围大、人群面广，已波及全国20+省，截至3月12日23时，全国共有14个高风险地区，211个中风险地区。疫情防控常态化背景下，受益于公众居家消毒意识的提高，家庭消毒需求逐渐成为刚需，个人/家居清洁护理产品渗透率有望进一步提升。
行情回顾
本周（3.7~3.11）上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.00%、跌4.40%、跌4.22%，化妆品板块跌4.71%，跑输沪深3000.49PCT。
板块对比来看，化妆品处行业中下游。
个股方面，珀莱雅、若羽臣涨幅居前，蓝月亮集团、宝尊电商、逸仙电商跌幅居前。
行业动态
行业新闻：“3.8”节活动期间，珀莱雅登上天猫美妆行业TOP5、天猫国货美妆TOP1、京东国货护肤TOP1，活动当天荣登“抖音美妆蓝V排行榜”；芭薇股份进入北交所上市辅导期；3月11日菲洛嘉、理肤泉等美妆品牌电商服务商青木股份，在深交所上市；俄乌冲突下，多家化妆品企业声明暂停在俄罗斯营业；药监局发布最新解答，明确功效监管落地实施细节。
重点公告：嘉亨家化全资子公司湖州嘉亨获得一般液态单元和膏霜乳液单元（都具备儿童、眼部护肤品生产条件）的《化妆品生产许可证》。珀莱雅2022年1-2月营收6.3亿元左右、同增30%左右，归母净利润0.6亿元左右、同增35%左右；三八节活动期间，主品牌珀莱雅天猫官方旗舰店成交金额同增200%以上、抖音平台成交金额同增100%以上。华熙生物21年营收49.48亿元、同增87.93%，归母净利润7.82亿元、同增21.13%；2022年1-2月实现营业总收入约6.4亿元，同增约55%。鲁商发展2022年1-2月化妆品板块实现收入2.2亿元，同增146.7%；原材料及添加剂板块实现收入4517万元，同增12.4%。
风险提示
新品/营销/渠道发展不及预期；生产/代运营商大客户流失。
