行业综述：
从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月7日-3月11日）交运板块整体回落明显。本周航空、机场板块分别下降7.13%和6.61%，相比上周表现较不稳定。
航空：国内民航旅客复苏受损，日欧航空货运价格翻倍增长近期疫情多点散发，民航旅客运输需求复苏或再次受损。截至2022年3月13日24时，国内新增确诊病例1437例，其中境外输入病例100例，本土病例1337例，涉及河北、广东、吉林、上海、山东、云南、江西等多个省市。3月11日，国家卫健委发布《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，决定在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充，进一步加强疫情防控。预计2022年一季度航空公司业绩修复进程或有所放缓。
俄乌冲突影响下，全球航空货运运力供给或将面临较大压力，运价或重新上行，当前日欧之间的航空货运价格相较于俄乌冲突前已实现翻倍增长。2月27日起，欧俄宣布互相关闭领空，部分欧洲-亚洲、北美-亚洲航线被迫停飞，并正在重新规划申请航线，试图绕飞俄罗斯领空。以日欧空运航线为例，空运贸易额占整体日欧贸易额的三成左右，由于日本与欧洲间的大量航班取消，导致日欧之间的空运出现迟滞、运费大幅上涨，根据日媒报道日欧之间的航空货运价格已经达到了俄乌冲突前的两倍。根据国际航空运输协会数据，过去12个月亚洲和欧洲间的航空货运占全球航空货运收入的20.6%，亚洲与北美地区之间航空货运占全球航空货运收入的26.7%。领空关闭将导致运力损失，全球航空货运价格或重拾上行趋势。
持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
风险提示
（1）疫情反复超出预期（2）国际航线放开速度不及预期（3）全球经济复苏不达预期（4）油价持续高涨
