今年前两个月，外资持续增持A股银行，俄乌冲突以来，北上资金整体大幅净流出，银行股从外资净流入转为净流出，且净流出幅度居所有行业前列。
从个股来看，俄乌冲突以来，大部分银行股呈现外资净流出，通过外资持股比例变化来看，平安、建设、齐鲁和中行等，净流出较多，俄乌冲突后，仍然有部分银行持续净流入或转向净流入，主要是邮储银行和优质城农商行等，包括成都银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行等。
重申观点，持续看好银行股，稳增长和稳地产带动行情仍持续。3月16日刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，意在稳定经济、金融和资本市场的预期。针对市场担忧的主要问题，逐一进行了回复，再强调稳信贷、稳地产、稳定市场等等政策，维稳态度明确，维稳措施或见发力。我们仍认为宏观需求较弱和稳增长效力未达不应过度悲观，政策仍将发力，特别是稳定需求端的政策。经济有周期，政策有空间，关注政策发力和效力。
个股持续推荐优质城农商银行：成都银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行等，核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行，市场偏弱时关注低估值标的价值。
俄乌冲突以来，银行股外资显著净流出
（1）今年1-2月份，俄乌冲突前，外资持续净流入银行股，且净流入增量位于全部31个申万行业前列，从总市值增量和剔除股价影响的市值占比增量看，分别位于行业第一位和第二位。（2）俄乌冲突后，资本市场大幅波动，银行股外资持股亦转为大幅净流出，且净流出规模位于行业中较高水平。
个股来看，大部分公司在俄乌冲突后被减持
俄乌冲突后，参考万得数据，36家外资持股银行中，29家为净流出，按外资持有占自由流通市值比例变化看，平安、建行、齐鲁、中国和浙商减少最多。从减持量与区间交易量比例上看，平安、浦发、中行减持占比较高。
邮储银行和优质城农商持续净流入
按其外资持有市值比例变化看，邮储银行和优质的城农商行，包括成都银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行等，在俄乌冲突后市场调整中，仍保持外资净流入，其中，邮储、成都增持量占比区间交易量较高。外资对这些银行基本面或持续看好，或认为国际关系变化对这些银行影响有限。
外资持股存量集中在招行、平安、宁波等银行
参考陆股通数据，从总市值绝对水平来看，招商、平安、兴业、宁波和工行，持续居于最高。从持股总市值占比来看，平安、成都、常熟、招商和宁波占比最高，占总市值比例在8.4%-6.3%。从持仓比例增加来看，全年成都、邮储、杭州、宁波和常熟增幅最多，调整后仍是净增。
风险提示：经济大幅下行，房地产风险全面爆发。
