行情回顾
上周（0314-0318）五个交易日市场呈现先抑后扬态势，建材（中信）指数跌0.33%，沪深300跌0.94%，玻璃、消费建材等地产链品种在下半周表现较好。个股中，北玻股份（38.39%）、先锋新材（19.30%）、耀皮玻璃（17.12%）、扬子新材（13.91%）、开尔新材（12.83%）涨幅居前。
基本面底部+估值处于低位，建议关注超跌消费建材
上周国务院金融委召开会议，提出对房企要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施，财政部表示今年年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，银保监会表示持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，地产政策端改善再迎确认。
3月前18天30城商品房销售面积同比下降49.3%，降幅进一步扩大，但我们认为这可能也与3月开始全国疫情散发有关。我们认为后续随着疫情缓和和政策持续发力，新房与二手房销售面积增速有望回暖，消费建材发货端有望触底反弹。成本端当前压力仍处于高位，但在油价、煤价、气价回落的大背景下，预期最坏的时候或已过去。
当前大多数一线消费建材品种的估值分位值已处于2017年后的50%或以下，而二线品种的估值分位已下探至底部区间，若考虑去年消费建材公司普遍大幅计提减值，对PE（TTM）有一定影响，我们认为当前消费建材主要公司的估值比数值反映的要更低。比较低的估值水平为反弹创造了条件，政策有望成为板块反弹的催化剂，若后续消费建材品种发货和成本端的基本面呈现出改善态势，我们认为反弹行情的持续性有望更强。
继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等
1）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具；2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；
3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；4）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，当前处于春季加速复工期，玻璃价格有望逐步上行，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润有望相对稳定，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；5）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
投资建议
消费建材推荐蒙娜丽莎，兔宝宝，伟星新材，北新建材，东方雨虹等；管道推荐中国联塑、东宏股份、公元股份等；水泥推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；玻璃推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃等；玻纤推荐中国巨石、中材科技等；
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。
