数字经济基础设施、数据安全、智能车等主线一季报有望延续高景气，回调提供布局机会。随21年报密集披露，中科曙光、卫士通、宝信软件等细分方向龙头公司维持高增，考虑基数，展望部分赛道后续增速有望逐季走高。计算机行业增长特点是增速中等但持续性较强，短期回调不改变中长期确定性较高的成长趋势，并且当前公募持仓仍在历史低位，公募基金2021Q4计算机行业持仓比例4.2%，超配比例约为-0.51%，均接近2013年以来的多年低点，不妨以乐观心态把握产业演变预期差。
行业景气度维持高位，AI产业化有望加速。AI赛道的龙头公司当前年报尚未完全披露，但2021年三季报表现优秀，核心公司海康威视、大华股份、科大讯飞的收入和扣非后归母净利润均表现出比较强的增长动力，行业景气度维持高位，同时随着AI技术给越来越多的企业带来针对传统管理方式、企业运作流程的改善，AI赛道公司的产业链议价能力提升，使得其经营性净现金流、预收账款（合同负债）呈现持续增长之势。
数据安全爆发元年，短期百亿市场以技术服务收入为主，长期SAAS运营收入有望达千亿。重视数据安全领域卫士通等领军，《数据安全法》、《关保条例》、《个人信息保护法》等法律法规密集发布并实施，仅从数据安全的组成部分隐私计算来看，据Gartner预测，2023年，全球80%以上的公司将面临至少一项以隐私为重点的数据保护法规，2024年隐私驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元。随《数据安全法》等落地、数据交易市场快速发展，KPMG预计2023年国内数据安全技术服务有望达百亿,随IT架构走向云化，长期将撬动千亿级的数据安全SaaS运营收入。
汽车智能化渗透率不断提升，景气度持续高企。根据高工智能汽车研究院数据显示，2021年1-6月，国内新车（自主+合资品牌）智能座舱前装渗透率超过50%，但其中智能水平较高的2.0渗透率仅15%，3.0渗透率约1.46%，高等级智能座舱（2.0与3.0）渗透率合计达到16.46%，逼近科技行业20%的重要节点，智能座舱进入深化临界点。根据罗兰贝格数据，中国L2及以上级别的ADAS系统渗透率预计2025年可达到40%，智能车产业链仍将维持高景气。
生产侧清洁化和消费侧电气化成为国内能源体系中长期趋势，内生驱动能源IT需求。此前输变电系统建设并未考虑大规模消纳可再生能源，更类似“以产定销”的建设和运行思路，随供给侧大规模风光集中并网、需求侧电气化比例大幅提升，电网投资将出现结构性转变：一是电网投资将持续向配电网倾斜；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化投资的占比会大幅提升。通过能源数字化的信息化熵减平抑能源物理系统的热力学熵增，双碳IT投资机遇已至。
金融稳健发展确定性可期，领军公司有望核心受益。资本市场基础设施的完善在助推产业发展、增值居民财富等方面有重要作用，2019年以来，资本市场改革政策频出，科创板、注册制、基金投顾、再融资、REITS新规、北交所等重要举措相继落地，改革呈现加速态势。同时，银行IT、支付IT在行业稳健发展、技术持续升级的大背景下，领军公司亦有望充分受益。其中，数字人民币作为数字经济“软底层”，有望成为对内调控、对外国际化的重要手段。
云计算渗透率提升明确、上游需求有望触底反弹，行业景气度或迎修复。全球环境来看，海外科技巨头2021Q4云收入持续高增，AWS收入同比依旧达到约40%，且资本开支2022年预期显着向好，基础设施投资预计进一步增加；IntelDCG增速持续回暖，2021Q4同比增速达到20%，为近六个季度最高点。
信创主要领军公司业绩兑现，行业信创迎规模落地元年。行业信创整体渗透率仍较低，提升空间广阔，或成未来最大增量，考虑到行业信创相较党政信创服务器数量更多、业务系统需求更加复杂，未来随着渗透率上升，预计会成为远超党政信创的庞大市场。信创招标预计顺利推进，2025年或可达到8000亿元。
医疗IT新基建正当时，把握龙头企业中长期投资机遇。短期政策要求到2022年底，全国二级和三级医院电子病历评级分别达到3级和4级，智慧服务平均级别力争达到2级和3级，智慧管理平均级别力争达到1级和2级，细分领域需求有望加速。中期，除老客户改造系统及实施新产品外，“十四五”期间将新建一批国家医学中心、国家区域医疗中心、省级区域医疗中心，推进“千县工程”项目，新医院智慧化水平及验收标准更高，有望进一步贡献医疗IT增量需求，而卫宁健康估值已极具吸引力。
工业软件行业景气度与壁垒双高，头部企业规模优势，部分领军估值已显着调整。从工业1.0到工业4.0，智能化程度的提升和工业软件体系的成熟提供了工业巨头成长的沃土，海外巨头既是欧美工业化进程的推动者，也是亲历人、受益方。2020年中国第一产业就业人口占比下降至24%，已临近工业化中期，工业增加值的全球占比也达到26%，同时政策高频度支持，中国工业软件跟上世界脚步存在迫切性。横向比较欧洲工业巨头的发展历程，我们认为，中国的工业智能化和工业软件行业已出现时代红利。达索的成长过程可谓“他山之石”，高强度研发投入叠加持续的并购值得我们国内的工业智能化和工业软件企业学习和效仿。
投资建议：
数字经济：1）数字经济基座：中科曙光、浪潮信息、中国长城；2）信创与华为：宝兰德、纳思达、海量数据、优博讯、东方通；3）数据安全：卫士通、奇安信、安恒信息。
产业数字化：1）双碳IT：朗新科技、远光软件、捷顺科技；2）智能车：德赛西威、中科创达、东软集团、四维图新；3）数字人民币：新国都、拉卡拉、广电运通、新大陆、京北方、宇信科技、新开普、科蓝软件、信安世纪。
中长期主线：1）人工智能：海康威视、大华股份、科大讯飞。2）云计算：广联达、石基信息、金山办公、用友网络、普联软件、深信服。3）金融IT：东方财富、恒生电子、同花顺。
风险提示：经济下行超预期；财政支出不及预期；贸易摩擦加剧。
