投资要点：
3月，申万银行录得涨跌幅-1.64%，跑赢上证指数4.43%，跑赢沪深300指数6.20%，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第6位。截至3月31日，申万银行年内涨跌幅1.66%，申万31个一级行业中排名第4位。兰州银行领涨（11.42%）。
银行业板块估值V型反弹。截至3月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）5.08X，较上月末下降0.09X，相比A股估值折价70.23%；板块整体市净率0.60X，较上月末略降0.01X，相比A股估值折价64.96%。
截至3月31日，AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.01%、2.33%、2.42%,较2月末分别上升/下降了-24BP/0BP/2BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.12%、2.48%、2.60%，较2月末分别上升/下降了-24BP/4BP/7BP。理财产品预期年收益率环比提升，总体趋势稳中向下。环比来看，1周、9个月、1年期理财产品收益率较2月末分别下行18BP/8BP/10BP，其他期限理财产品收益率环比上行。同比来看，1周、2周理财产品收益率下降明显，分别下行57BP/39BP。3月份同业拆借加权平均利率为2.07%，环比上行1BP，同比提高6BP。
投资建议：国内外局势变幻，市场风格转换，3月份银行股走出V型反转行情。上市银行陆续披露2021年度报告，总体经营业绩向好，资产质量不断改善，为银行板块估值修复提供强劲动力。部分银行利用特色化战略布局，以差异化优势走出估值抬升的行情。政策上，稳中求进的导向不变，商业银行将会持续扩大信贷投放；结构上，注重部分领域的贷款投放，业务保持有序扩张。建议关注优质银行：招商银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行、成都银行。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示：经济增长不及预期；政策调整超预期；资产质量下行。
