建筑行业一周行情
一周行业涨跌幅。本周（4.11-4.15）建筑装饰行业（SW）下跌5.48%，弱于上证综指（-1.25%）、沪深300（-0.99%）、深证成指（-2.60%）本周表现，周涨幅在SW31个一级行业中位居第28位，行业排名与上周（第1位）相比下降27位。分子板块看，化学工程（-2.90%）、房屋建设（-3.98%）和基础市政工程（-4.54%）板块跌幅较小，装修装饰板块表现最弱（-9.15%）。
一周个股表现。本周中信建筑行业中共有9家公司录得上涨，数量占比6.16%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-5.48%）的公司数量45家，占比30.82%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所减少，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。行业涨幅前5为农尚环境（5.75%）、*ST围海（5.62%）、创兴资源（4.95%）、时空科技（4.61%）、中粮工科（2.28%）；本周行业跌幅前5为苏文电能（-19.63%）、霍普股份（-19.84%）、北新路桥（-20.45%）、东南网架（-20.92%）、中天精装（-24.54%）。
行业估值。从行业整体市盈率来看，至4月15日建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.81倍，行业市净率（MRQ）为0.96倍，行业市盈率与市净率较上周均有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE位居倒数第3位，高于钢铁、银行；PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前5为陕西建工（3.23）、中国铁建（4.52）、中国建筑（4.91）、中国中铁（6.04）、山东路桥（6.64）；市净率（MRQ）最低前5为*ST美尚（0.47）、中国铁建（0.54）、东方园林（0.59）、广田集团（0.65）、中国交建（0.71）。
行业动态分析
本周（4.11-4.15）建筑行业整体市场表现有所回调，但行业整体政策驱动力度和投资需求仍强劲，公司基本面维持向好态势，对后续稳增长行情持乐观预期。近期多部委和央行在投资进度及资金供给层面发声，再度释放稳增长加码积极信号。
4月15日，国家发展改革委举行新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况，提出要落实积极扩大有效投资各项政策措施，为稳定宏观经济大盘发挥重要作用。发改委将聚焦在基础设施、制造业和高技术产业、社会民生领域等重点领域，加强资金要素保障，加快推动项目形成实物工作量，激发社会投资活力，推动投资持续平稳增长，并将谋划储备一批重大项目，为持续扩大有效投资增强后劲。
2022年1-2月，全国投资增长12.2%，比2021年全年提高了7.3个百分点，实现良好开局，稳投资工作取得积极成效，3月份以来受疫情影响，投资提速承压，预计一季度投资将保持平稳增长。在基建细分领域上，2022Q1交通和水利建设投资表现较为亮眼，截至目前，国家发改委共审批核准固定资产投资项目32个，总投资5200亿元，其中审批24个，核准8个，主要集中在交通、水利、能源、高技术等行业。根据水利部和发改委数据，1-3月全国完成水利投资1077亿元，同比增加了35%，1-3月铁公水航等交通行业固定资产投资预计完成约6360亿元，同比增长约9.8%。
在资金供给层面，4月15日，央行宣布于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5300亿元。央行指出，此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。2022年1-3月，全国各地发行地方政府新增专项债1.25万亿元，占全年限额33%以上，主要投向领域包括城乡/市政/产业园区建设、交通设施和民生服务/社会事业、棚户区改造等，发行进度明显加快，有望对基建投资增速带来提振。
在微观层面，建筑央企1-2月订单实现同比正向增长，地方国企新签重大项目合同规模快速提升，部分央企和地方国企2022Q1新签订单高增，如中国中铁（yoy+84.0%）、中国化学（yoy+90.05%）、安徽建工（yoy+85.13%），优质龙头基本面向好。
近期由于疫情因素，多地项目建设进度或不及预期，为对冲疫情对投资的影响，稳增长政策有望再度加码，我们持续看好建筑行业后续市场表现，建议重点关注“两新一重”基建龙头，包括建筑央企、区域基建龙头、基建勘察设计优质标的。同时地产行业边际改善政策持续，未来利好政策预期较为强劲，布局地产业务的优质央企和地方国企迎来估值修复，地产链设计、装修装饰及消费建材板块市场表现值得期待，我们认为短期表现更多为跟随地产行业政策放松估值修复的Beta行情，中长期来看业绩反转、现金流优异、在手订单充足的公司上行动力仍充足。
本周投资建议
目前稳增长基调明确，财政支出力度加大，1-2月基建投资数据亮眼，1-3月水利和交通建设投资高增，政策实施初显成效，建筑行业两新一重建设需求明确，各地建设计划体量庞大，资金供给相对充足，后续稳增长力度有望持续加大，本周持续推荐受益于稳增长目标下“两新一重”优质基建标的，同时建议关注受益于地产行业政策边际改善的地产链相关设计、装饰、房建公司，此外，前期在手订单充足、22Q1业绩超预期公司表现值得期待，包括：
1）中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建等建筑央企，山东路桥、安徽建工等区域基建龙头，订单业绩表现出色，估值优势显著，为基建加码的主要力量，以及稳增长和行业集中度提升的主要受益者；
2）设计总院，产业链前端优质勘察设计标的，优先受益基建稳增长以及所在省份十四五期间基建需求高增；
3）华阳国际，房建设计龙头，受益于地产行业政策边际改善以及十四五期间装配式建筑建设需求释放；
4）天铁股份，为城轨减振龙头企业，行业地位稳固，技术和品牌实力强劲，业绩高增，充分受益新基建推进下的城轨建设需求释放；
2022年行业投资观点
