2022Q1全国土地供应及成交情况
土地供给方面，2022Q1全国土地出让金同比-53%，其中，3月单月土地出让金同比-45%。2022Q1全国全口径累计推出土地建面为8.4亿平，同比-22%，累计成交建面6.4亿平，同比-29%，全口径出让金0.62万亿元，同比-53%，其中住宅出让金达0.23万亿元，同比-55%。从溢价率数据来看，2022Q1一线城市溢价率不高，其中广东和深圳为0%；而二线及三四线城市的溢价率均维持稳定但较去年年底有所提升。流拍率方面，2022Q1全国流拍率水平自1月份以来，逐步走低，从1月的13.59%下降至3月的7.85%。
高总价及高溢价率地块的城市分析
2022Q1，总价超过50亿元的地块数只有两块分别在2月和3月，位于北京和上海。从高溢价率城市数目来看，2022年3月，溢价率超过30%的城市数目较2月增加了11个城市。从全口径土地溢价率数据来看，3月单月溢价率超过30%的城市数为14城（1月、2月分别为8、3城），溢价率超过20%的城市数为14城（1月、2月分别为15、10城）。从住宅土地溢价率数据来看，3月单月溢价率超过30%的城市数为11城（1月、2月分别为6、6城），溢价率超过20%的城市数为16城（1月、2月分别为8、11城）。
2022Q1样本房企拿地情况梳理
2022Q1龙头房企拿地金额同比下降68%，成长型房企同比下降87%，中型房企同比下降78%。从各梯队拿地同比增速表现来看，一季度各梯队房企拿地态度趋于保守，增速均显着下滑。59家样本房企自2018年以来拿地溢价率整体呈现下滑的趋势，但“两集中”政策实施后，2022Q1拿地溢价率下降至5.5%。2022Q1，样本房企在一线城市拿地金额占比由2021年的18%降至14%，在二线城市拿地金额占比由54%下降至53%，在三四线城市的拿地金额占比为32%，上升3pct。样本房企拿地区域仍以二线城市为主。
投资建议
2022年一季度，受房企信用风险及疫情影响，房地产销售表现较差，行业基本面数据持续回落，但随着政策端出现明显边际改善的迹象，以及各地持续放松调控政策，预计板块估值有望持续修复，继续看好板块的投资机会，建议关注业绩确定性强且安全度较高的龙头房企保利发展、招商蛇口、华侨城A、万科A、滨江集团等。相关受益标的有金地集团、龙湖集团、旭辉控股集团、绿城中国、中国海外发展等。
风险提示
销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。
