投资要点:

  医药二级市场22Q1表现承压,CXO依然为公募重仓板块。1)医药市值:截至2022年3月31日,A股医药公司总市值为7.6万亿元,占A股总市值8.6%,板块市值占比较21Q4季度环比下滑0.1pct。2)公募基金医药重仓:2022Q1公募基金的医药重仓合计市值为3738.7亿元,占公募基金全部重仓市值比重达11.6%,较21Q4增加0.8pct。从重仓股所属板块看,前十大重仓股中CXO占5个,合计超1315亿,占比医药重仓约35%。

  医药行业宏观数据:22年初疫情对行业有所影响。2021年中国医药制造业累计收入达29288亿元,同比增长20.1%,较2019年同期增长22.5%;医药制造业累计利润为6271亿元,同比增长77.9%,较2019年同期增长101.0%。2022Q1我国医药制造业累计收入达6937亿元,同比增长5.5%;医药制造业累计利润为1066亿元,同比下滑8.9%。

  各子板块:CXO、疫苗、上游产业链、医疗器械表现亮眼

  1)CXO:板块景气度依旧,投资性价比突显,2021年营收+43.3%,归母净利润+62.3%;22Q1营收+72.4%,归母净利润+36.1%。

  2)化学原料药:业绩出现分化

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