核心观点
2022年以来，国内烧碱市场价格大幅上涨，目前处于上行通道。截至2022年5月5日，液碱（32%离子膜）市场均价报1297元/吨，较年初上涨32.0%，一季度液碱平均价报1114.6元/吨，同比上涨124.4%；烧碱（99%片碱）市场均价报4224元/吨，较年初上涨22.8%，一季度片碱平均价报4051.0元/吨，同比上涨106.7%。
供给方面，我国是全球烧碱生产大国，近5年国内烧碱产能增长缓慢。2020年我国烧碱总产能为4470万吨/年，占全球当年总产能的44.8%。近年我国烧碱行业产能增长缓慢。以液碱为例，2017-2021年国内液碱有效产能复合增长率为1.17%。其中，2021年国内液碱有效产能为4288.9万吨/年，同比增长1.45%。截至2021年底，国内烧碱生产企业共158家，CR10为20.23%。
产能增长缓慢主要受政策影响。烧碱为高能耗、高排放行业。截至2020年底我国烧碱行业能效优于标杆水平的产能约占15%，能效低于基准水平的产能约占25%。根据2022年2月发改委公布的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》，截至2025年烧碱行业能效标杆水平以上产能比例达到40%，能效基准水平以下产能基本清零。“双碳”和“能耗双
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