投资要点
疫情持续压制文旅酒店复苏，需求潜力仍待释放。1）文旅方面：2021据文旅部数据显示2021年国内旅游总人次达32.46亿人次（yoy+12.8%，恢复至2019年的54%），国内旅游收入2.92万亿元（yoy+31.0%，恢复到2019年51%），我国旅游人次复苏快于旅游收入。城镇居民旅游消费2.36万亿元（yoy+31.6%），农村居民旅游消费0.55万亿元（yoy+28.4%），城镇居民消费增速快于农村居民。2021年节假日消费表现呈倒U型，2022年五一消费企稳，国内旅游收入恢复至疫情前同期的44.0%，环比清明提升4.8pct。2）酒店方面：据STR数据2021经济型酒店RevPAR为99.4元/间，分别恢复至2020/2019同期110.1%/77.0%，但2021年8月以来RevPAR持续向下，低于2020年同期。其中，OCC为主要制约因素。展望2022，我们认为疫情与防控政策仍是OCC最大变量，酒店业或仍处于曲折复苏阶段，边际复苏潜力较大。
文旅酒店板块营收向上，业绩端静待复苏。
1）板块视角：2021全年：中信CS旅游及休闲、CS酒店（下简称旅游休闲、酒店）全年分别营收908.5亿元（yoy+17.3%）、197.7亿元（yoy+23.5%），恢复至20
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