核心观点
全球化工成本曲线重构：从21年开始欧洲出现严重的能源危机，今年俄乌冲突之后，矛盾进一步加剧，油气价格大幅上涨，导致相关化工品生产成本明显提升，全球化工成本曲线发生显著的结构性变化。对于碳一化学品和高耗能产品，欧洲地区以进口天然气为原料，成本大幅提升，中国、北美、中东等依托自身资源的地区变化较小。
需求端短期受国内疫情压制：从产品价格看，近期价格表现较强的主要是农业领域的化肥，而工业领域的化工品表现普遍较弱，甚至石化产品很多都陷入亏损。我们认为成本与价格走势发生显著偏差的核心原因就是近期国内疫情，疫情主要发生在长三角、山东和东北，正是国内化工生产与下游加工的主要区域。疫情导致物流和下游制造环节停摆，严重影响了工业领域化工品的需求。
工业品向上弹性较大：待国内疫情缓解，物流、生产、出口等各环节复苏后，预计工业领域化工品的定价将随成本曲线逐渐向右侧移动。对于高合成气单耗和高能耗产品，由于欧洲代表的边际产能成本大幅提升，产品价格向上的弹性也相对较大。我们分析了近期已出现明显上涨的甲酸，认为欧洲
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