投资要点
原材料价格明显松动，金属价格联动顺利涨价，动力电池Q2盈利拐点明确，未来盈利修复弹性大。成本端，高点基本已过，碳酸锂价格回落至45万元/吨，钴、镍小幅回落，六氟及电解液价格由高点回落超30%（20万元+），对应电池成本较高点下降0.03-0.05元/wh，后续随着中游材料产能释放，成本有望逐步下降。价格端，龙头厂商涨价陆续落地，Q2开始与金属价格联动定价，涨幅可达15-30%，二线电池厂Q1已调价10-20%，Q2预计将继续调涨10-30%，可覆盖绝大部分年初以来成本上涨。因此，我们认为Q1为电池盈利低点，Q2盈利将明显修复，由于涨价执行滞后性，预计Q3均价进一步提升，叠加规模效应，2H22-2023年盈利水平将逐季恢复。
5月产销逐步恢复，全年仍为电动化大年，叠加储能爆发，电池需求旺盛。4月受疫情影响，电动车产销触底，5月车企已明显复工复产，且需求开始修复，我们预计6-7月行业将恢复至正常水平。Q2销量虽受影响，但下半年新车型密集上市增长提速，且车价上涨幅度基本可控，预计需求端依然较强劲，全年国内销量小幅下修后仍可达580-600万辆，同增65%，全球销量可达950-1000万辆，实现
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