5月15日央行、银保监会调整差别化住房信贷政策，首套房商贷利率下限调整为相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套房贷款利率政策下限按现行规定执行。1、政策背景及目的：政策U型底，结构性降息，定向稳信用。1季度个人住房贷款同比增8.9%，增速已经是2012年来最低水平，且根据我们调研，个别银行年初以来有按揭信贷塌方的现象，反映出当前市场购房者预期普遍较弱。降低首套房最优贷款利率下限可以积极引导首套房刚需群体的购房预期，在维持政策底线思维基础上实现定向稳信用。2、方式和幅度：本次首套房利率下限调整采用的是加点下调的方式（相当于首套房加点-20bps），仅针对新增贷款，对存量按揭贷款的利率没有影响。且在中央基础上，赋予地方和银行一定定价自主权。3、潜在效果评估：短期会积极提振需求，促进个别地方房企销售，但长期考虑当前居民加杠杆空间已经较为有限，长期仍需从提高居民收入的角度来提振有效需求。
对银行影响定量测算：对息差和利润的拖累有限，综合考虑存款定价上限下调后银行息差保持平稳。1、仅考虑按揭贷款利率下调的单边影响：首套房最优贷款利率下限下调20bps，对银行
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