5年期LPR单独下调15ebp，再释“稳地产”积极信号。5月20日，5年期LPR大幅下调15bp至4.45%。本次基准利率下调有两个特点：1）5年期LPR首次单独下调，对症下药“稳地产”，再次释放稳地产的积极信号。2）大幅下调15bp，叠加15日《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》中下调按揭利率下限，房贷利率有望加速下行。15日央行下调按揭利率下限后，广州、深圳、天津、济南、青岛、郑州、苏州、昆明、重庆、沈阳等20城出现了4.4%的房贷利率，按揭利率快速向下限靠拢，考虑到目前市场尚未企稳，仍有66bp下行空间，后续按揭利率有望加速下行,能有效支撑居民购买力，促进市场销售恢复。
历次降息房地产市场和行情走势。2008年以来，央行分别于2008年9月，2012年6月，2014年11月和2019年8月开启四轮降息。1）2008年9月-2008年12月，1年期存款基准利率下调4次，下调幅度189bp，1年期贷款利率下调5次，下调幅度216bp；首次降息后3个月跌幅收窄销售企稳，首次降息后6个月商品房当月销售面积增速回正，第三、第四次降息后，市场整体触底回升，申万房地产指数涨幅超过沪深300指数,后续随着其他宏观和房地产行业的宽松政策，房地产板块走势更
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