农业行业观点更新：建议重视海大集团、圣农发展当前的配置时机

　　投资要点：

　　我们此前曾经化繁为简，在生猪价格周期下行和筑底阶段，把布局生猪养殖股的策略归纳为“在亏损期，选择PB估值风险得到较大释放的标的”，PB估值风险得到较大释放可理解为接近历史底部或跌破历史底部。我们同时把这一策略在行业属性较为相近的禽业养殖股上进行横向推演，并取得良好的应用效果。我们把这一策略简称为养殖股的“亏损期+低PB”策略。

　　从周期角度，我们认为圣农发展已经进入“亏损期+低PB”策略的配置时机。虽然最近猪价有所回升，但是截至最近一周的国内自繁自养生猪养殖单头盈利为-150元，目前仍处于本轮生猪行业下行周期的第二亏损期。受国内猪价周期和白羽肉鸡行业产能高位的影响，白羽肉鸡行业正处于周期底部。站在目前时点，从周期角度，我们认为圣农发展已经进入“亏损期+低PB”策略的配置时机，预计公司2022-2024年归母公司净利润0.77/7.44/17.71亿元，公司目前PB估值为2.3倍，处于业绩周期和PB估值周期的双底部，维持“买入-B”评级。

　　与此同时，我们继续重点推荐海大集团，看好海大集团的主要逻辑在于：

　　（1）从季度业绩同比趋势来看，