要点
老龄化催生养老金融新需求，养老理财从探索前进迈向规范化发展。面对我国人口老龄化以及三支柱资金结构极不平衡现状，政策层面高度重视建立多层次养老保障体系。商业银行较早开始了养老金融业务布局，银行理财也对养老主题产品做了有意尝试。随着《关于开展养老理财产品试点的通知》发布，养老理财迈向规范化发展新阶段。2021年12月，首批四只试点养老理财问世，在期限结构、收益平滑基金等设计上凸显养老特色。2022年一季度，试点范围进一步拓展，显示了监管对试点效果的肯定，以及对养老理财深入发展的鼓励态度。
2022年新发行养老理财产品相较首批试点产品主要有以下变化：①运作模式更为灵活，在封闭式产品基础上，增设了开放式产品；②投资期限更加多样，业绩比较基准区间扩宽；③扩展了他行代销渠道；④混合类产品占比显著提升。
养老理财大类资产配置特色鲜明。对试点养老理财大类资产配置初步分析如下：1）大类资产配置仍将以固定收益类资产为主；2）非标仍是增厚收益的重要手段；3）产品创设初期权益类占比较低，预计股票类资产主要借助基金进行配置，而非直投；4）委?
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