我们关于家用电器行业2022年中期投资策略为：盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。虽然家电内需面临疫情反复带来的冲击以及外销较高基数压力，但在业绩端已经呈现明显拐点，我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，细分龙头加速突围。
上半年的预期差：原材料高位运行，需求受压制。（1）供给：受俄乌冲突、美联储加息等因素影响，原材料价格持续高位运行，同比回落较我们2022年度策略报告预计的稍晚；同时3月以来江浙等地受疫情影响部分家电企业生产端受阻。（2）内需：3月中旬以来，全国多地“新冠”疫情再次出现反复，对整个家居及家电产品消费需求产生明显冲击，家电需求恢复较预期慢。（3）出口：4月中旬以来，人民币快速贬值，预计出口型小家电企业受益大于大家电企业。
下半年的确定性：盈利能力逐季改善，潜在需求仍大。（1）供给：虽然原材料价格高位震荡，但同比来看在边际好转，进入5月以来，大宗原材料价格同比回落，原材料价格拐点已现，叠加近期产品出厂价提升，有望形成利润弹性。（2）内需：疫后复苏为主线，与家装关联度较紧密的厨电、照明电工等需求有望在疫情缓和后优先受益，中长期家电
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