用电需求疲弱，分电源发电侧分化：2022年初以来，除2月冷冬天气外，全国平均气温较常年同期偏高，采暖用电需求下降，同时，国内疫情反复，广深地区、上海、吉林等多地实行社会面静默管理，工商业活动受限，双因素叠加导致全社会用电需求持续萎靡，1-4月，全社会用电量同比增长3.4%，较去年同期增速下降15.7pct。发电端，水电、火电、新能源发展态势出现分化。
水电：来水如期改善，开启丰收季。今年以来，全国范围内降水量较常年同期偏丰，西南主要流域一改2021年来水疲弱态势，以4月为例，长江流域4月径流量较常年同期平均值大幅提高。一季度主要水电企业均实现发电量与营收双增长。观察4、5月来水情况，二季度汛期来水预计延续同比高增，水电出力进一步提升，二季度主要水电企业发电量与营收进一步双双高增长。
火电：国资注资纾困，业绩依旧承压。用电需求回落、水电出力提升，火电出力承压。煤炭价格高位徘徊，为缓解火电企业的保供压力，国家一方面明确煤炭增产、使用长协定价双管齐下平抑电煤价格；另一方面直接注资纾困火电企业，在一定程度上缓解其现金流压力，但是盈利能力难有
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