核心观点
上半年回顾：行业整体延续弱势。虽然政策转暖，需求端不断放松，但上半年行业整体仍然延续弱势。销售端，由于疫情影响和消费者信心不足，整体景气度低迷，但随着疫情影响减弱、需求端政策逐渐起效，5月数据恶化程度趋缓，这或是销售未来整体景气度好转的信号。土地市场同样表现低迷，300城土地成交面积同降六成，溢价率维持低位，整体回暖尚需时日，局部核心城市情绪有所回升，出现了溢价成交和顶价成交地块比例上升、流拍撤拍率下降、单价上升、溢价率上升等正向反馈。上半年，行业基本面羸弱，主要指标持续走低，投资、新开工、竣工数据降幅仍在扩大。
下半年展望：延续宽松，复苏可期。当前行业库存和去化周期均处历史低位，且上半年偿债高峰期已过，房企压力得到缓解，叠加疫情影响的消散、需求端政策效果的显现、更大力度的刺激政策出台、低基数效应等因素，下半年销售端有望在一定程度上企稳回升，优质龙头房企将更有意愿且有能力寻求补充土储的机会，从源头带动行业数据的企稳修复。预计全年销售同比-15%、投资同比-5%、新开工同比-10%、竣工同比-5%。
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