核心观点
行业综述：我们判断下半年投资主要围绕国内复工复产、海外美国加息、大宗缓解三个关键词展开，策略上看好复工复产节奏最快、景气度可长期持续的子板块，7月将进入中报公布密集期，绩优股有望脱颖而出。
航运：集运虽景气度边际弱化，但我们预计欧美消费韧性及供应链管理的重心切换仍将带动集运处于高位运行；油运方面，欧盟对俄油的制裁已经带动全球油运运距拉长，但是目前仍主要作用于小船市场，随着全球原油补库和大小船联动开启，我们认为油运有望进入景气修复区间。
航空机场：坚定看好疫情彻底消退后航空股的业绩弹性，供需反转、历史高客座率、票价改革、疫情后的需求报复式释放有望促成一轮高景气周期。下半年投资机会仍然主要来自于暑运表现、政策预期变化及油价汇率走势。建议谷底坚守，静候终将到来的反转，推荐三大航、春秋、吉祥。国际航线恢复程度决定了机场业绩的表现，目前我国正探索有序恢复国际航班，建议静待国际线逐步重启、业绩复苏，推荐上机、白云。
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