成品油高景气拉动调油组分价格：俄乌冲突爆发后，欧美对俄罗斯制裁，禁止购买俄罗斯成品油。而俄罗斯成品油出口占比很大，约占全球贸易量9.8%，短期内难以找到新的供给来填补缺口，导致海外成品油出现严重供不应求，盈利开始大幅扩大。而国内成品油出口需要国家配额，难以直接享受成品油高景气，就通过出口调油组分，如MTBE和混芳等，来实现套利。这使得MTBE和纯苯的价格与景气度大幅提升，与其他炼化产品出现明细分化。
环氧丙烷工艺竞争力发生显著变化：目前国内PO已经实现各种路线并存，且占比都不低的局面。海外炼油景气周期带动MTBE和纯苯景气度大涨，而MTBE和纯苯分别对应了POMTBE路线的副产品和POSM路线的原料，导致POMTBE路线盈利大幅提升，我们测算生产每吨PO的税后利润达到约4400元，而POSM则陷入微亏状态。同时，海外HPPO法和氯醇法装置受到天然气价格上涨印象，成本也明显提升，部分装置甚至都出现开工问题，竞争力也急剧恶化。
投资建议与投资标的
我们认为炼油高景气和苯乙烯低景气是短期难以缓解的问题，因此POMTBE和POSM之间的分化可能维持较长时间。同时，海外装置受到能源
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。
