行业观点

  近日油价随着拜登中东之行的开启,再次出现暴跌,显示市场对沙特以及阿联酋进行额外增产的信心大增。我们测算认为:沙特以及阿联酋的真实增产能力或远低于市场预期,即使沙特以及阿联酋答应增产,在执行层面低于预期的可能性较大。我们梳理了自1940年以来沙特以及阿联酋产量及油田投建数据,我们发现最新6月沙特原油月度产量已接近2016年的年度峰值产量。而阿联酋也同样表现出这一趋势,已经达到2016年年度产量峰值。与此同时,我们监测了沙特及阿联酋油气资产开发情况,当前两国主力油田开采周期平均超50年,油田产量基本处于达峰以后的产量衰减阶段,且中东过去10年新油田投产有限,伴随的存量油田产量的持续消耗,不排除沙特及阿联酋的进一步增产能力远低于预期。

  当前沙特及阿联酋原油产量接近历史峰值,边际增量有限。我们梳理了1940年以来沙特和阿联酋的年度平均产量水平,沙特和阿联酋的年度平均产量峰值出现在2016年,产量分别为1060万桶/日和308.3万桶/日。参考OPEC最新月报,沙特与阿联酋6月原油产量分别为1058.5万桶/日和308.3万桶/日,当前沙特与阿联酋产量已接近历史峰值。

  近年

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